Análisis factorial de la rentabilidad del patrimonio

Uno de los aspectos importantes de la evaluación de desempeño de la empresa es el estudio de su efectividad desde el punto de vista del propietario. La eficiencia en este caso, como en muchos otros, se puede evaluar determinando el indicador de rentabilidad. Sin embargo, un cálculo simple puede no ser suficiente y será necesario complementarlo con un análisis. El método más popular es, quizás, el análisis factorial del retorno sobre el patrimonio. Detengamos más en detalle la metodología de su conducta y las principales características.

El análisis de factor de rendimiento sobre el patrimonio está asociado con las fórmulas de DuPont que le permiten hacer rápidamente todos los cálculos necesarios. Es importante entender la forma en que estas fórmulas han resultado, además, no hay nada complicado en esto. La rentabilidad del capital del propietario está obviamente determinada por la relación entre el beneficio neto recibido y el valor de este capital. El modelo factor se obtiene a partir de esta relación por transformaciones elementales. Su esencia radica en multiplicar el numerador y el denominador por ingresos y activos. Después de esto, es fácil ver que la eficiencia del uso de esta parte del capital, su rentabilidad, está determinada por el producto del indicador de grado de dependencia financiera del volumen de negocios de los activos y del nivel de rentabilidad de las ventas. Después de la compilación del modelo matemático, se analiza directamente. Puede realizarse de cualquier manera adecuada para modelos determinísticos. El análisis factorial de la rentabilidad sobre el patrimonio mediante fórmulas de DuPont es una de las variaciones del método de las diferencias absolutas. A su vez, es también un caso especial del método de sustituciones en cadena. El principio principal de este método radica en la determinación alternativa del efecto de cada factor en aislamiento, independientemente de los otros.

Cabe señalar que de la misma manera se lleva a cabo el análisis factorial de la rentabilidad económica. Es la proporción entre el beneficio y los activos. Después de pequeños cambios, esta cifra puede ser representada por la rotación del producto de la propiedad de la empresa sobre la rentabilidad de las ventas. El análisis subsiguiente sigue de la misma manera.

Es necesario prestar especial atención a los indicadores que deben utilizarse para los cálculos. Obviamente, es necesario utilizar la información durante al menos dos periodos para poder observar los cambios. Los datos que se toman de la cuenta de resultados son acumulativos, ya que representan una cierta cantidad para un período determinado. En el balance, los datos se presentan en una fecha específica, por lo que es mejor calcular su valor promedio.

Los métodos anteriores, es decir, el método de sustituciones en cadena y sus modificaciones, se pueden utilizar para analizar casi cualquier modelo de factor determinista. Por ejemplo, un análisis factorial de la actual relación de liquidez puede llevarse a cabo de manera extremadamente sencilla. Para mayor detalle, es aconsejable revelar la fórmula de este coeficiente, que refleja los componentes del activo circulante en el numerador, y los pasivos a corto plazo en el denominador. Luego se requiere calcular la influencia de cada uno de los factores identificados. Cabe señalar que para este modelo es imposible aplicar diferencias absolutas y el método del mismo nombre, ya que tiene un carácter múltiple.

El valor de cualquier tipo de análisis es difícil de sobrestimar y el análisis factorial del retorno sobre el patrimonio y otros indicadores es uno de los mejores métodos que facilitan la adopción de decisiones de gestión correctas. La identificación de una fuerte influencia negativa de uno u otro factor indica claramente dónde debe dirigirse el impacto. Por otro lado, una influencia positiva puede verse, por ejemplo, sobre la existencia de ciertas reservas de crecimiento de utilidades.