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Evaluación de proyectos de inversión. La evaluación del riesgo del proyecto de inversión. Los criterios para la evaluación de proyectos de inversión

desarrollo de negocios exitosa requiere a menudo el empresario la capacidad de atraer inversión. Hacerlo, que puede, utilizando una variedad de herramientas. Pero en muchos casos, la decisión de los inversores sobre si invertir o no en un negocio en particular se basa en un análisis independiente, las evaluaciones de las perspectivas de un proyecto en particular. ¿Qué criterios pueden participar?

La simplicidad y la complejidad

Estimación de proyectos de inversión, como muchos expertos creen que, por una parte, relacionadas con la investigación de factores múltiples ideas de negocio. Al mismo tiempo, pueden tenerse en cuenta no sólo las propiedades del concepto, sino también los factores externos – .. condiciones del mercado, acontecimientos políticos, etc. El atractivo del proyecto de inversión se puede analizar desde el punto de vista de la personalidad empresario y el nivel de madurez del plan financiero. Por otro lado, la esencia de los estudios pertinentes se limita generalmente a responder a una serie de preguntas sencillas: si el proyecto es rentable, cómo y cuándo se espera su ingreso?

criterios universales que permitan definir claramente qué factores afectan el análisis de la manera más clara en la rentabilidad futura de la iniciativa empresarial, incluso entre inversores profesionales aún no se han inventado. Sin embargo, las herramientas con las que la evaluación cualitativa y análisis de proyectos de inversión en una amplia gama de soluciones específicas pueden llevar a cabo, que está disponible. ¿Cuáles son los criterios por los cuales los inversores modernos evaluar las perspectivas de las ideas de negocio?

Los criterios clave

En primer lugar, que las cifras que reflejan la eficiencia económica de las inversiones. La "fórmula", aplicable en la evaluación de las cifras específicas en este criterio, hay dos "variables" básicas – la inversión real, y el beneficio anual (a veces expresan en la rentabilidad, es decir, un porcentaje). En algunos casos, los criterios para la evaluación de proyectos de inversión en la "fórmula" se complementan con aspectos tales como el periodo de recuperación. Es decir, si, por ejemplo, el primer año de actividad, el inversor puede querer saber cuántos meses el proyecto al menos vienen a "cero". En general se puede decir que el método de evaluación de proyectos de inversión ligado al factor tiempo. Analizado un conjunto de los más importantes desde el punto de vista económico, los criterios correlativo con un período particular.

Si tenemos en cuenta los criterios de evaluación de proyectos de inversión, que están en relación con el tiempo, con más detalle, es posible discernir la siguiente lista:

  • valor actual neto;
  • y modificado tasa interna de retorno;
  • la tasa media, y el índice de la rentabilidad.

¿Cuáles son las ventajas de estos criterios? En casi todos los casos, el inversor recibe un indicador digital aerodinámico que puede permitir sranivat varios proyectos potenciales.

El modelo de negocio óptimo

Calcular las "variables" en relación con la "fórmula" que hemos dado anteriormente, o similar a, el inversor intentará analizar, en primer lugar, la propuesta de modelo de negocio empresario. Esto es para estudiar y detectar la presencia de soluciones que son capaces de proporcionar el flujo deseado de los ingresos en el período de tiempo que se adapte a la de los inversores y otras partes interesadas. Los principios de la evaluación de proyectos de inversión, con base en las características del modelo de negocio, basado en el uso de métodos especiales de cálculo de los indicadores clave de rendimiento. Examinemos ellos.

cálculo de indicadores

En la práctica, el cálculo de los indicadores, como regla general, se lleva a cabo usando métodos de descuento. Es decir, toman el tamaño del promedio ponderado de capital, o, si es más adecuado desde el punto de vista del modelo de negocio, el rendimiento promedio del mercado en proyectos similares. Hay descontando los métodos basados en las tasas bancarias. Eso se lleva a cabo una comparación de la rentabilidad del proyecto, como una opción con el rendimiento al colocar la misma cantidad de dinero en un depósito bancario. Por lo general, este tipo de indicadores para evaluar la eficacia de los proyectos de inversión también tienen en cuenta la inflación o adyacente a sus procesos, lo que refleja la depreciación de especial importancia para los activos del inversor.

Pasemos ahora de la teoría a la práctica. Tenga en cuenta cómo la evaluación de proyectos de inversión llevada a cabo en el ejemplo de algunos de los contactos designados por encima de criterios. Comenzamos con el periodo de recuperación. Este es uno de los indicadores clave que llevaron a cabo la evaluación de proyectos de inversión. Si, por ejemplo, otros criterios de comparación de dos iniciativas empresariales idénticos, la preferencia se da generalmente a donde las inversiones irán más rápido "a cero".

análisis de amortización

Este criterio – que es el intervalo de tiempo entre el momento de la puesta en marcha del proyecto empresarial (o un inversor financiero las inversiones de tramos) y eventos de fijación, cuando la cantidad total de la ganancia neta acumulada es igual al volumen total de las inversiones. Algunos expertos añaden otra condición – la tendencia de la producción comercial "cero" debe ser sostenible. Es decir, si cualquiera de los meses después del inicio del negocio retenido los ingresos se igualan la inversión, y de nuevo después de un tiempo los costos han excedido los ingresos, el periodo de recuperación no es fijo. Sin embargo, hay analistas, sin tener en cuenta el criterio o considerarla como parte de fórmulas complejas con una gran cantidad de condiciones.

En algunos casos, los inversores tienden a tomar una decisión positiva sobre la base de los resultados del análisis del periodo de recuperación? Los expertos identifican dos casos principales. En primer lugar, si en correlación con el período de la ganancia igual o comparable con una tasa de descuento mínimo sobre una base anual, estará disponible en menos de 12 meses. Es decir, en términos relativos, si los primeros 10 meses del proyecto, el inversor recibirá una rentabilidad del 15%, igual al 15% anual en el banco, que se prefieren invertir en un proyecto, se abre un depósito a fin de que los restantes 2 meses después de la liberación de capital para invertir más kuda a. En segundo lugar, la decisión de invertir en el negocio, puede ser aceptado si el inversor encuentra un periodo de recuperación aceptable, siempre que la evaluación de los riesgos del proyecto de inversión no es identificar los factores que pueden afectar a la disminución de la rentabilidad. Tales casos son en su mayoría característico de las economías con baja inflación y baja volatilidad del tipo de cambio (y por lo tanto, un pequeño porcentaje de los depósitos bancarios) – a continuación, los inversores están más dispuestos a considerar invertir en un negocio real, a prestar más atención no sólo la rentabilidad, pero también riesgos.

Sin embargo, la evaluación de proyectos de inversión de proceder sólo desde el periodo de recuperación es insuficiente. Sobre todo porque en este caso no se tiene en cuenta el beneficio que se puede obtener después de los ingresos superan a los costes. En términos relativos, bien puede ocurrir que el inversor recibirá el 15% y retirar fondos, se perderá la oportunidad de ganar un 30% adicional durante el próximo año.

Valor actual neto

Como dijimos anteriormente, la evaluación del desempeño de los proyectos de inversión incluyen criterios tales como el valor actual neto. Representa la diferencia entre el valor de la magnitud y de ingresos esperados inversiones iniciales en los negocios. Es decir, que refleja el grado en que puede aumentar el capital total de la empresa. El inversor daría preferencia al proyecto, en el que se espera que el valor presente neto para el mismo nivel de riesgo y, al mismo intervalo de tiempo anterior. En este caso, el periodo de recuperación no puede ser tomada en consideración en absoluto (aunque no es frecuente).

TIR

Los indicadores anteriores de inversiones Evaluación de proyectos a menudo se complementan con criterios tales como la tasa interna de retorno. La principal ventaja de esta herramienta es que la ganancia del inversor puede ser calculado sin tener en cuenta la tasa de descuento. ¿Cómo es esto posible? El hecho de que la forma interna de la producción se supone que coincide con la misma tasa de descuento, pero al mismo tiempo el valor de los ingresos espera que sea el mismo que el tamaño de la inversión. En términos relativos, el inversor, habiendo invertido en el proyecto de 100 mil. Rublos, pueden estar seguros de que al menos la misma cantidad que va a recibir después de un período determinado de tiempo, así como la "prima", disponiéndolo sobre la base de la tasa de descuento.

La regla modificada

Evaluación del atractivo de inversión del proyecto también se puede complementar con criterios tales como la tasa interna de rendimiento modificada. Se puede utilizar en el caso de que, por ejemplo, el valor presente neto es negativo (menor que la tasa de descuento), aunque otros indicadores positivos. Por ejemplo, la tasa interna convencional de retorno. Es decir, en términos relativos, un inversor, con una inversión de 100 mil. Rublos un período específico de tiempo, devolviéndolos a una prima de 15% después de 10 meses de actividad, pero al cabo de 24 meses, la rentabilidad global de la empresa es de 1-2%. En este caso, se hace necesario ajustar el rendimiento interno, basado en los períodos en que los ingresos son insuficientes para satisfacer el criterio de acuerdo a la tasa de descuento, hasta una pérdida neta de fijación. Los inversores, por lo que es importante saber: tal vez es mejor invertir 100 mil rublos para las condiciones de devolución, con intereses a los 10 meses y 15 mil de fianza de la financiación directa en circulación durante 24 meses y para ganar sólo 1-2 mil rublos ….

índice de rentabilidad

Evaluación económica de proyectos de inversión, por regla general, la intención de incluir en el análisis de un criterio como un índice de rentabilidad. Esta opción le permite determinar cuánto va a obtener, en promedio, todos los inversores (o solamente si todo el capital de su empresa) llegó después de un período de tiempo determinado, en base a la cantidad original de dinero enviado.

criterios cualitativos

Hemos considerado criterios racionales y cuantitativos que se pueden hacer evaluación financiera del proyecto de inversión. Sin embargo, hay también parámetros cualitativos. Son muy difíciles de cuantificar (aunque en algunos aspectos, por supuesto, es posible). Pero a menudo son no menos importante que la "fórmula" que tiene en cuenta los parámetros que hemos estudiado anteriormente. ¿En qué criterios podemos hablar? Los expertos han identificado el siguiente conjunto de ellos.

En primer lugar, proyecto empresarial estudiado debe ser equilibrado, para tener en cuenta las condiciones objetivas del mercado, cumplir con los objetivos establecidos. En segundo lugar, las intenciones y expectativas del empresario debe ser adecuado a los recursos disponibles – recursos humanos, activos fijos, las fuentes de financiación. En tercer lugar, que tendrá lugar en un grado adecuado de evaluación cualitativa de los riesgos del proyecto de inversión. En cuarto lugar, la empresa debe calcular el posible impacto de la aplicación de initsativy negocio en áreas no económicas – la sociedad, de la política a nivel de una región o municipio, el medio ambiente, para analizar los efectos de la marca.

factores de rentabilidad

De hecho, donde son los números que ser sustituido en la "fórmula" para la determinación de los criterios racionales, sobre la base de que puede ser evaluado el atractivo de inversión del proyecto? Las fuentes de datos pueden ser muchas. Tratar de determinar lo que puede ser su naturaleza. Los expertos identifican dos grupos principales de factores que influyen en las "variables" a "fórmulas" para el rendimiento de sonido – los que afectan a la cantidad de beneficios, y las que afectan a los costes. Sin embargo, esta clasificación es la parte de la variación en uno y el mismo factor puede tanto promover el crecimiento de los ingresos de una empresa y, al mismo tiempo complicar el negocio a otro. Un ejemplo sencillo – el rublo. Su crecimiento es muy favorable para los exportadores – sus ingresos en la moneda nacional de Rusia está creciendo. A su vez, los importadores tienen que pagar de manera significativa. Además de intercambio de divisas, ¿qué otros factores pueden dar un ejemplo?

Esto puede ser un aumento o disminución de la capacidad en un segmento particular del mercado, y como resultado, el volumen de ventas se incrementará o disminuirá. Por regla general, esto se debe a la aparición de nuevos actores en la industria, fusiones, quiebras, etc., en algunos casos – .. La política pública. Otro factor – el aumento de los costos debido a la inflación de la empresa, los cambios en la estabilidad del mercado de proveedores y contratistas. También en el ejemplo es el impacto de los procesos tecnológicos – la introducción de ciertas herramientas de ventas o de producción puede afectar significativamente el crecimiento de los ingresos totales en el negocio. Como regla, los nuevos equipos implicaría una reducción del ciclo tecnológico. Como resultado de ello – las mercancías lleguen al mercado más rápido. Evaluación del costo de inversión del proyecto con una mejor base industrial puede ser más alta que la que implica el uso, aunque fiable, pero más conservador en términos de la dinámica de la producción de bienes de equipo.

criterios adicionales

También hay indicadores de la evaluación de proyectos de inversión, que no sólo tienen un carácter económico, ya que se basa, en mayor medida, de los principios de contabilidad. Es decir, estudió el grado de eficacia en la empresa los registros se evalúan como regular y re-análisis del costo de los activos fijos, el grado en que el flujo de trabajo efectivo se ajusta dentro de la empresa y con las organizaciones asociadas, las estructuras del Estado.

También es posible la evaluación económica de proyectos de inversión a nivel macro. Es decir, no es el análisis de una combinación de factores, que pueden afectar a las perspectivas del negocio, en base a la situación del mercado nacional o mundial. En algunos casos, tener en cuenta la legislación particular. Es decir, si, por ejemplo, en el ámbito de las fuentes de derecho a nivel federal puede ser una corrección parcial en el aspecto de la legislación aduanera (por ejemplo, la prohibición de la importación de algunos productos desde el extranjero), el inversor puede encontrar que no era apropiado invertir en un negocio de este tipo, a pesar de la ¿cuál es la relación costo-eficacia y la rentabilidad estimada son muy prometedores.

Puede llevarse a cabo no sólo la evaluación financiera del proyecto de inversión, sino también, por ejemplo, el análisis del propietario individual de la empresa en el ámbito de la psicología y sus conexiones, recomendaciones de otros agentes del mercado. La variante, cuando el inversor decide sobre la base de una relación personal con la persona a quien se considera como un candidato de socios de negocios.

También es posible, cuando se evalúan las perspectivas de inversión en base a las recomendaciones de otros participantes en el mercado, las clasificaciones de la industria, la presencia periódica de la marca y los ejecutivos de la compañía en los medios de comunicación. Si se trata de una inversión seria – el inversor por lo general implica un enfoque integrado en la evaluación del proyecto de inversión.